Clases de dirección financiera online para alumnos de ADE

Análisis de balances: por dónde se empieza de verdad

Analizar un balance no es soltar quince ratios seguidos. Lo primero es ordenar el activo en no corriente y corriente, y el pasivo por exigibilidad: patrimonio neto, pasivo no corriente y pasivo corriente. Con esas masas patrimoniales ya ves si la empresa está financiando inversiones a largo plazo con deuda a corto, que es el desequilibrio más repetido en los enunciados. Después vienen el análisis vertical (cada partida en porcentaje sobre el total) y el horizontal (variación entre dos ejercicios). Solo cuando tienes esa foto tiene sentido calcular ratios, porque un 1,4 de liquidez no significa nada si no sabes de qué balance y de qué sector sale.

Ratios de liquidez, solvencia y endeudamiento: qué mide cada uno

Estos tres bloques contestan preguntas distintas y conviene no mezclarlas. La liquidez mira el corto plazo: ratio de circulante (activo corriente entre pasivo corriente), test ácido, que quita existencias, y ratio de tesorería, solo con el disponible. La solvencia mira el largo plazo: activo total entre pasivo total, es decir, si con todo lo que tiene la empresa podría pagar todo lo que debe. El endeudamiento mide la composición de la financiación: pasivo entre patrimonio neto, o pasivo entre activo total, y su reparto entre corto y largo plazo. En el examen casi nunca basta con el número: hay que interpretarlo y proponer una medida correctora.

ROA, ROE y apalancamiento financiero sin confundirlos

El ROA o rentabilidad económica se calcula con el BAII entre el activo total: mide lo que rinde el negocio, sin mirar cómo está financiado. El ROE o rentabilidad financiera usa el beneficio neto entre el patrimonio neto: es lo que gana el accionista, ya después de intereses e impuestos. Los dos se pueden descomponer al estilo Dupont, en margen por rotación, y en el ROE además por el multiplicador de capital. La clave del tema es el apalancamiento financiero: si el ROA supera el coste medio de la deuda, endeudarse sube el ROE; si no lo supera, lo hunde. Eso es lo que suelen preguntar al final del problema.

Selección de inversiones: VAN, TIR y payback

El VAN descuenta los flujos netos de caja al coste de capital y resta el desembolso inicial: si sale positivo, el proyecto crea valor. La TIR es el tipo que hace el VAN igual a cero, y se acepta el proyecto si supera la tasa de descuento. El payback dice en cuántos años recuperas el desembolso, pero ignora lo que ocurre después y el valor del dinero en el tiempo. Los líos llegan con los flujos no convencionales (varias TIR), con proyectos de vidas distintas y con alternativas excluyentes, donde VAN y TIR pueden ordenar al revés los proyectos. En ese conflicto manda el VAN.

Coste de capital, WACC y estructura de capital

El coste de capital no es un dato que caiga del cielo. El coste de los recursos propios suele venir del CAPM: tipo sin riesgo más beta por prima de mercado. El de la deuda es el tipo efectivo, corregido por el ahorro fiscal de los intereses. El WACC pondera ambos por el peso de fondos propios y deuda, a valor de mercado, y es la tasa con la que descuentas los flujos del proyecto. De ahí se salta al tema de estructura de capital: Modigliani-Miller sin y con impuestos, el escudo fiscal de la deuda y los costes de insolvencia que explican por qué ninguna empresa se financia solo con deuda.

Cómo trabajamos la asignatura en clase

Las clases son por videollamada con pizarra digital y siempre uno a uno: se prepara lo que tú necesitas, no un temario genérico. No hay horario fijo ni packs cerrados; eliges día y hora según tus entregas y tus exámenes. Lo normal es partir de tus apuntes, del formulario de tu profesor y de exámenes de años anteriores, porque cada facultad enfoca el análisis de estados contables y la selección de inversiones a su manera. Trabajo con alumnos de universidades públicas y privadas de toda España, y doy el temario completo en español y en inglés. Escríbeme por WhatsApp al +34 648 460 162 y me cuentas por dónde vas.